国金证券：电子行业周报：台积电指引25年AI高增长，持续扩产CoWoS

台积电指引25年AI高增长，持续扩产CoWoS。台积电公司公布24Q4业绩，24Q4公司实现收入268.84亿美元，同比+38.8%；毛利率为为59.0%，同比+6.0pcts，环比+1.2pcts，实现净利润115.92亿美元，同比+57.1%。公司HPC收入高增长，AI有望保持高增速。公司24年AI云端芯片+HBMcontroller收入占比达到约15%占比，相比23年翻三倍不止，公司预计25年AI相关收入有望继续翻倍增长，未来五年收入CAGR达到45%左右。台积电表示CoWoS仍处于供不应求的状态，主要面向与Ai相关的芯片制造，仍在加紧扩产中，并表示非Ai芯片的需求也正在到来，24年先进封装占比达到8%，预计25年达到10%。台积电预计未来AI端侧有望缩短换机周期，同时增大单个芯片的面积，并持续拉动对先进制程需求。预测2025年CoWoS月产能将达到6.5-7.5万片，2026年月产能将达到9-11万片。从台积电24Q4业绩表现及2025年指引来看，Ai算力硬件需求持续高景气。我们从产业链了解到AI-PCB需求持续旺盛，一方面是英伟达Ai服务器需求强劲，CSP厂商自研ASIC芯片