国金证券：广州酒家（603043）-业绩符合预期，看好复苏+扩产

广州酒家(603043)事件2023年3月29日公司披露2022年年报，公司2022年实现营收41.1亿元/+5.7%,归母净利5.2亿元/-6.7%，扣非归母净利4.8亿元/-9.4%。其中4Q22实现营收7.7亿元/-11.6%，归母净利0.5亿元/-56.0%，扣非归母净利0.2亿元/-80.9%。点评疫情导致餐饮、月饼承压，餐饮积极启动省外开店。22年月饼/速冻食品/其他食品/餐饮业务分别实现营收15.2/10.6/7.4/7.6亿，同比-0.1%/+24.8%/+5.1%/-2.4%，下滑22年受疫情扰动下餐饮、送礼场景缺失及月饼小年影响，速冻业务在产能有所释放情况下增速提升,其中Q4逆势增长27.9%；餐饮积极开拓省外拓店市场，2022年新增7家门店，其中广东省内新增5家，省外新开湖南长沙“广州酒家”和四川成都“陶陶居”门店，成立上海餐饮管理公司，助力公司加快开拓华中、华东市场。22年广东省内收入为31.4亿/+7.8%，省外收入为8.9亿/-0.9%，疫情对公司省外扩张推进亦产生干扰。成本费用端，22年综合毛利率为35.6%/-2.2pct，主因原材料价格上行及高毛利月饼