东方财富证券：贵州茅台（600519）-2023年报点评：圆满收官，稳健前行

贵州茅台(600519) 【投资要点】 公司发布2023年年报，超此前公告预期。公司2023年实现营收1,505.60亿元（同比+18.04%），归母净利润747.34亿元（同比+19.16%），扣非净利润747.53亿元（同比+19.05%），每10股派发现金红利308.76亿元（含税）。业绩超2023年度生产经营情况公告预期。单季度看，公司Q4实现营收452.44亿元（同比+19.80%），归母净利润218.58亿元（同比+19.33%），扣非净利润219.37亿元（同比+19.23%）。 系列酒增长提速，i茅台拉动直销占比提升。分产品看，2023年茅台酒、系列酒营收分别为1,265.89/206.30亿元，同比+17.39%/29.43%，Q4营收分别为393.20/50.36亿元，同比+17.60%/48.19%。贵州茅台酒全球唯一千亿级酒类大单品地位持续巩固，茅台1935造就“行业奇迹”，上市仅两年成为营收百亿级大单品，茅台王子酒单品营收超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品营收分别超10亿元，形成了千、百、十亿级大单品格局，产品矩阵全面构建。分渠道看，2023年直销渠道、批发