中泰证券：北鼎股份2022年报点评：期待反转

北鼎股份(300824)公司披露2022年报：22全年：收入8.0亿（-5%），归母0.5亿（-57%），扣非0.4亿（-60%）22Q4：收入2.7亿（-11%），归母0.2亿（-49%），扣非0.19亿（-49%）此前已有业绩快报，业绩符合预期。收入：代工受损，自有品牌稳定分业务看：22全年虽有疫情，但国内自有品牌收入仍维持稳定（5.9亿，+2%）。海外自有品牌在低基数下维持高增（0.9亿，+57%），代工业务则因海外受损而大幅下滑（1.3亿，-42%）。分品类看：蒸锅高增（1.7亿，+58%）成当前最大支柱品类，养生壶（1.2亿，-20%）、饮水机（0.7亿，-12%）逐渐进入平稳阶段，多士炉（0.4亿，+29%）在海外拓展势头较好。用品（1.8亿，-2%）维持平稳。后续仍关注内销拓品类进度。利润：下滑主因费用投放22全年毛利率48.7%（-0.8pct），净利率5.8%（-7.0pct）。毛利率全年维持稳定，但分项看北鼎中国毛利率59%（-3pct），北鼎海外毛利率32%（-9pct）,代工业务毛利率13%（-4pct）。各业务毛利率有所下降，预计主因产能利用率下降等影响；但因