中邮证券：瑞尔特（002790）-收入稳步增长，汇兑损益波动致使利润表现承压

瑞尔特(002790)事件：公司发布2023年三季度报告：2023年前三季度公司实现收入15.46亿元，同比+11.55%；归母净利润1.76亿元，同比+14.07%。其中，2023Q3公司实现收入5.73亿元，同比+17.98%;归母净利润0.63亿元，同比-11.6%。Q3收入增长略有提速；而利润端有所下滑，主要系上年同期因汇兑收益导致利润基数高所致。剔除汇兑损益影响，2023Q3归母净利润同比+32%，表现靓丽。自有品牌持续高增，合同负债大幅提升Q3单季公司收入同比+17.98%，延续双位数增长态势，增速较上半年有所提升。分业务看，业务结构预计进一步优化，我们预计智能马桶自有品牌继续保持高速增长，对整体收入贡献进一步加大；智能马桶代工业务大客户逐步下单，发展稳步；传统业务随着大客户去库存的逐步推进，订单逐步修复。截至2023年9月底，公司合同负债达1.19亿元，同比+183%，在手订单大幅提升。此外，经营活动现金流继续保持较好水平，2023Q3公司经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比-29.40%。Q3毛利率提升明显，汇兑损益扰动致使财务费用率增加2023年前三季度公司