中银证券：无锡银行（600908）-资产质量优势持续，资本补充增长或提速

无锡银行(600908)无锡银行2022年归母净利润同比增长26.7%，业绩贡献主要来自拨备、规模和非息。拆分来看，营业收入同比增3.0%，收入略缓主要源于规模增长略慢于可比同业，净息差同比下降，以及下半年投资相关非息收入走弱。资产质量优势持续，存量拨备充足，增量拨备少提反哺盈利。定增补充资本，核心一级资本充足率10.97%，同比提升2.23个百分点，未来规模增长或提速，去年4季度净息差、负债成本或边际改善。公司区位优势突出，资产质量优异，风险抵御能力高位，资本补充后规模增长或提速，或带来收入端表现改善，目前公司2023N和2024N的PB分别为0.60x和0.53x。维持增持评级。支撑评级的要点四季度盈利增速大幅提速，营收增速下行无锡银行2022年归母净利润同比增长26.7%，较前3季度增速上升5.9个百分点。营业收入同比增长3.0%，较前3季度增速下降3.6个百分点，4季度单季同比下降7.6%，较上季度增速下降14.0个百分点。收入端表现偏弱，一方面可能源于规模增长略慢于临近区域农商行，另一方面净息差同比下降，此外，投资相关非息下半年受市场影响贡献下降。核心一级资本补充后，预计公司