安信证券：苏泊尔（002032）-Q4盈利能力改善，期待经营持续复苏

苏泊尔(002032)事件：苏泊尔公布2022年年报。公司2022年实现收入201.7亿元，YoY-6.6%；实现业绩20.7亿元，YoY+6.4%；实现扣非业绩18.9亿元，YoY+1.6%。经折算，公司2022Q4单季度实现收入51.9亿元，YoY-12.3%；实现业绩7.6亿元，YoY+7.9%；实现扣非业绩6.2亿元，YoY-4.2%。此外，公司拟每10股派发现金红利30.30元（含税），合计派发现金红利24.4亿元，全年累计派发现金红利34.46亿元，股利支付率达到166.7%。我们认为，海外客户管控渠道存货，Q4公司外销收入同比有所下降；国内消费景气边际改善，Q4内销收入同比增长；公司渠道转型成效持续体现，运营效率提升，Q4盈利能力持续改善。Q4内销同比增长，外销有所承压：Q4苏泊尔收入同比下降，主要受到海外需求低迷影响。分区域来看：1）内销方面，Q4国内消费景气持续改善，公司线上渠道转型成效持续体现，我们推断Q4苏泊尔内销收入同比个位数增长。可资参考的是，根据魔镜和久谦数据推总，Q4苏泊尔线上（天猫+京东+抖音）销售额YoY+3.3%（Q3为+1.2%）。公司积极提升兴趣