首创证券：传媒行业简评报告：元宇宙概念火爆，行业聚焦稳健运营

“元宇宙”是尚在探索阶段的互联网概念，虽然开放的游戏世界是目前最容易想象的产品形态，但脑机接口等硬件端技术的突破性进展尚未出现，VR设备普及度不够，真正的元宇宙场景短时间内难以实现，因此游戏上市公司关于“元宇宙”的项目从探索到盈利还需要较长期的等待。我们认为，合规合法的稳健运营是主流游企当前的关注方向。从目前的形势来看，监管方面正在加强针对游戏运营不良现象和未成年人沉迷现象的制度建设和约谈指导，新旧产品在运营端的维护和改进尤为重要。针对监管方对未成年人沉迷网络游戏的态度和处理，行业和市场已持续观望相当长时间。对于积极实施未成年人防沉迷的厂商，新规的颁布将让防沉迷规则的制订更加有据可依。我们继续看好以精品内容、扩大出海和探索云游戏为发展主线的游戏行业，推荐完美世界、吉比特、心动公司。新消费品牌的崛起和扩张明显利好广告营销市场，叠加线上线下各类产品面临的流量稀缺困境，让广告营销细分龙头业绩增速可观，推荐关注生活圈营销龙头分众传媒、广告公关龙头蓝色光标和KOL营销龙头天下秀。剧集制作龙头华策影视和视频平台标的芒果超媒受益于流量稀缺下优质内容供给的旺销，基本面有望持续亮眼，推荐关注。风险提示：