国金证券：万科A（000002）-开发与经营服务并重，营收利润双增长

万科A(000002)事件2023年3月30日万科A披露2022年度报告，全年实现营业收入5038亿元，同比+11.3%；归母净利润226.2亿元，同比+0.4%。拟每10股派送人民币6.8元（含税）现金股息。点评营收利润双双增长，基本符合预期：公司营业收入增长主要来自于房地产开发项目的结转；在行业下行背景下，公司毛利率水平依然承压，从2021年21.8%下降至2022年的19.8%。而归母净利润保持微增，主要因为：①在2021年较大规模计提减值后，公司2022年计提减值4.5亿元，同比少计提30.6亿元；②落实精细化管理，公司2022年销管费率合计4.5%，较2021年下降0.73pct。地产开发业务重视保交付，严守投资标准优选项目：公司2022年实现全口径销售金额4170亿元，同比-33.6%，规模收缩、城市聚焦，在西安、成都等24个城市位列第一。全年竣工面积3629万方，同比+1.6%，平稳交付34万套住宅。获取新项目36个，总拿地金额886亿元，主要位于上海、深圳、东莞等城市，新开项目投资兑现度接近90%。经营服务业务具有韧性，已成为公司新增长极：公司2022年经营服务业务收入