德邦证券：青岛啤酒（600600）-Q2量价表现承压，成本回落红利释放

青岛啤酒(600600) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营收200.68亿元，同比-7.06%；归母净利润36.42亿元，同比+6.31%；扣非归母净利润34.27亿元，同比+6.15%。其中，2024Q2单季度实现营收99.18亿元，同比-8.89%；归母净利润20.44亿元，同比+3.55%；扣非归母净利润19.14亿元，同比+1.87%。 Q2量价均承压，中高档产品表现相对较好。（1）销量：24H1公司实现啤酒销量463万吨，同比-7.8%。24H1青岛主品牌销量261万吨，同比-7.2%，其中中高端销量190万吨，同比-4.0%；其他品牌销量202万吨，同比-8.6%。24Q2单季度公司实现啤酒销量244.6万吨，同比-8.0%，青岛主品牌实现销量128.8万吨，同比-8.7%，其中中高端产品实现销量93.6万吨，同比-5.5%，表现相对较好；其他品牌Q2销量115.8万吨，同比-7.3%，环比降幅收窄。（2）吨价：2024Q2公司啤酒吨价同比-0.9%，24Q2青岛品牌销量占比同比-0.4pct，主要受类经典销量下滑影响，中高端产品销量占比