国金证券：保利发展（600048）-业绩承压下行，经营表现持续改善

保利发展(600048)事件2023年3月30日保利发展披露2022年度报告，全年实现营业收入2811亿元，同比-1.4%；归母净利润183.5亿元，同比-33.0%。拟每10股派发现金红利4.5元（含税），分红比例约30%。点评营收规模表现稳健，毛利率下降导致归母净利润下滑：公司开发业务全年实现竣工交付25.9万套，同比+26%，保障营收稳定。而归母净利润下滑幅度较大，主要因为：①前期低利润项目成为结转主力，导致毛利率水平下降，2022年毛利率22.01%，同比下降4.79pct；②行业整体下行，合联营项目带来的投资收益下滑，2022年投资收益42.01亿元，同比-32.26%；③2022年部分项目资产和应收款计提减值合计12.78亿元，较2021年多计提12.2亿元。聚焦核心城市，销售市占率提升：公司2022年实现全口径销售金额4573亿元，同比-14.5%，降幅小于TOP10房企整体-20%的水平，销售排名升至第2（2021年第4），市占率3.4%，连续7年提升。在重点布局的38城销售贡献86%，同比+8pct；在广州等26个城市销售排名第一，同比增加8个。保持投资定力，补充优质