华鑫证券：熊猫乳品（300898）-公司事件点评报告：业绩略超预期，利润加速释放

熊猫乳品(300898)事件2023年8月17日，熊猫乳品发布2023年半年度报告。业绩略超预期，成本改善明显2023H1营收4.48亿元（同增18%），归母净利润0.47亿元（同增107%）。其中2023Q2营收2.32亿元（同增26%），归母净利润0.28亿元（同增154%）。2023H1毛利率23.44%（同增3pct），其中2023Q2为25.83%（同增5pct）；2023H1净利率10.44%（同增4pct），其中2023Q2为12.25%（同增6pct）。2023H1销售费用率为5.01%（同减2pct），其中2023Q2为5.29%（同减2pct）；管理费用率为5.31%（同减0.1pct），其中2023Q2为5.86%（同减0.5pct）。营业税金及附加占比0.44%（同增0.1pct），其中2023Q2为0.42%（同增0.1pct）。2023H1经营活动现金流净额为0.24亿元（同增148%），其中2023Q2为0.05亿元（同减32%）。新品+渠道双轮驱动，奶酪新品有望放量分产品看，2023H1浓缩乳制品（含椰品）/乳品贸易/其他营收分别为3.28/1.12/0