中航证券：铖昌科技（001270）-2022年年报点评：盈利能力短期受挫，积极备货应对下游需求快速增长

铖昌科技(001270)事件：公司3月29日公告，2022年公司营收（2.78亿元，+31.69%），归母净利润（1.33亿元，-17.02%），扣非归母净利润（1.12亿元，+6.34%)，毛利率（71.25%，-5.74pcts），净利率（47.79%，-28.05pcts）。收入保持快速增长，产品结构及税收变化促使公司盈利能力下降2022年，公司营业收入（2.78亿元，+31.69%），归母净利润（1.33亿元，-17.02%），扣非归母净利润（1.12亿元，+6.34%)，毛利率（71.25%，-5.74pcts），净利率（47.79%，-28.05pcts）。公司营收创下历史新高，主要系持续拓展业务布局，推进各项经营管理工作，整体经营业绩保持较好的增长趋势。但值得注意的是，由于公司相控阵T/R芯片业务中，毛利率相对略低（材料占成本比重较高）的地面领域相控阵T/R芯片收入占比提升，公司整体毛利率有所下滑。同时，公司归母净利润与净利率均出现一定下滑，我们认为主要原因除了毛利率下降外，还包括公司研发费用率（15.58%，+1.46pcts）有所提升，增值税退税减少导致的非经常性损益