民生证券：2024年6月社融数据点评：社融增速回落，信贷持续“挤水分”

事件：7月12日，央行发布2024年6月社融及金融统计数据，社融存量同比增速8.1%，6月新增社融3.30万亿元，6月新增人民币贷款2.13万亿元。 社融增速再度回落。6月社融（存量）同比增速为8.1%，较5月下降0.3pct，新增社融3.30万亿元，同比少增0.93万亿元。5月政府债发行提速带动当月社融增速略有回升，进入6月，政府债发行放缓，对社融增速的正向支撑减弱，同时信贷“挤水分”持续，对社融增速形成较大拖累。 拆分社融（增量）结构来看，6月仅政府债同比多增3116亿元，剩余各项中，人民币贷款同比少增10453亿元，直接融资（除政府债）同比少增667亿元。 企业和居民信贷延续同比少增。6月人民币贷款新增2.13万亿元，同比少增0.92万亿元，贷款增量的减少，一方面，是监管引导银行信贷高质量投放，淡化规模情结，信贷增长更重结构与质效，另一方面，或源于社会有效需求不足。 结构上，6月票据贴现、非银同业贷款分别同比少减428、545亿元；企业端，短贷同比少增749亿元，中长贷同比大幅少增6233亿元，企业经营压力较大、贷款行为规范加强、监管弱化规模考核均可能有所影响，且23年同期的基数