华安证券：美亚柏科（300188）-23年拐点已至，关注数据要素+AI双主线

美亚柏科(300188)主要观点：22年营收下滑，净利承压给予拐点机会公司于3月31日发布2022年年报。2022年，公司实现营业收入22.8亿元，同比下降10.08%；实现归母净利润1.48亿元，同比下降52.41%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比下降66.34%。营收方面，公司营收下降，主要系1）下游预算缩减及项目延期导致公共安全大数据产品同比下降6.26%；2）竞争加剧及政府预算不足，导致电子取证产品同比减少27.50%；3)项目验收延后，导致网络空间安全同比减少15.68%；4)公司积极拓展多个城市智慧业务，智慧城市同比增长135.77%。展望23年，下游预算的恢复预期以及疫情恢复后的项目验收、正常展业，是23年营收实现高增的支撑。利润方面，公司净利润同比下降，除了营收增速的下滑，主要系1）下游预算紧缺带来的剧烈竞争，导致了毛利率下滑，22年公司整体毛利率下降6.13pct至52.24%;2)投入持续增长，22年公司研发投入4.58亿元，同比增长20.08%，其中资本化31.52%，较上年提升4.31pct。订单方面，公司20223Q累计新签订单额超过去年同期水平，且第三