浙商证券：玉马遮阳点评报告：龙头韧性尽显，静待需求修复

玉马遮阳(300993)投资要点公司发布2022年年报，22A实现收入5.47亿元（同比+5.04%），归母净利润1.57亿元（同比+11.64%），扣非净利润1.51亿元（同比+12%）；其中22Q4实现收入1.45亿元（同比-0.49%），归母净利润3787万元（+13.08%），扣非净利润3483万元（同比+10.05%），业绩符合预期，需求承压背景下，龙头韧性凸显。阳光面料需求稳定，优势品类拉高单价22年公司遮阳产品总销量4308.6万平，同比-4.24%，单价12.69元/平，同比+9.69%，优势中高端产品占比持续提升，推动单价上行。拆分产品看：1）阳光面料：22A收入1.77亿元（同比+11.2%），毛利率44.5%（同比-2.1pct），22H2收入9385万（同比+6.5%），阳光面料为公司中高端优势产品，叠加细分需求稳健，逆势实现稳健增长，毛利率45.71%（同比+0.51pct），原材料下行&汇率影响持续推动毛利率提升。2）遮光面料：22A收入1.68亿元（同比-5.5%），毛利率34.7%（同比+1.0pct），22H2收入8712万（同比-10.7%），毛利率