中泰证券：兴森科技：2022年业绩承压，坚定看好IC载板业务发展

兴森科技(002436)事件概述公司发布2022年年报，2022年公司营业收入53.54亿元，同比增长6.23%，归母净利润5.26亿元，同比下降15.42%；扣非归母净利润3.95亿元，同比下降33.08%。公司毛利率为28.66%，同比下降3.51pct；净利率为9.1%，同比下降3.06pct。经测算，公司Q4实现营收12.02亿元，同比下降9.15%，归母净利润0.07亿元，同比下降94.52%，毛利率25.55%，同比下降6.28pct。公司业绩短期承压，长期增长态势不变2022年公司营收53.54亿元，同比增长6.23%受宏观环境影响，公司营收增速平缓。分业务来看，PCB业务营收40.3亿元，同比增长6.22%，毛利率30.29%，同比下降2.84pct；IC载板业务营收6.9亿元，同比增长3.45%，毛利率14.75%，同比下降11.6pct；半导体测试板业务营收4.59亿元，同比增长10.21%，毛利率21%，同比提升0.66pct。公司业绩承压承压，主要由于IC载板领域行业需求不足，公司广州兴科全年亏损0.83亿元，同时由于FCBGA载板仍处于建设阶段，未产生收益，整