中泰证券：苏泊尔2022年报点评：大额分红回购，关注配置价值

苏泊尔(002032)公司披露2022年报：22全年：收入202亿（YOY-7%），归母21亿（YOY+6%），扣非19亿（YOY+2%）。22Q4：收入52亿（YOY-12%），归母7.6亿（YOY+8%），扣非6.2亿（YOY-4%）。公司拟每股派息3.03元，现金分红总额26亿，分红率126%，按当日收盘价计算股息率5.33%。另公司发布回购：拟用5.2~10.3亿资金回购1%-2%股份，回购价不高于63.95元（当日收盘价56.86元）。收入：内销稳健，外销待拐点。内销：全年150亿YOY+5%，其中炊具约40亿YOY-2%，电器约110亿YOY+8%。炊具主因线下占比高，22年受疫情冲击；电器类仍维持稳健增长态势。Q4预计略增3-5%。外销：全年52亿YOY-29%，主来自SEB去库导致关联交易弱于预期。Q4预计外销收入仍有双位数下滑，但结合公司对23年关联交易预期+8%，以及当前库存已逐步走向出清，预计后续将迎来逐季度好转。盈利：外销盈利持续修复全年毛利率25.8%（+2.8pct），净利率10.2%（+1.3pct）。毛、净利率受益于与SEB的关联交易重定价（外销毛利率恢