民生证券：鲁商发展（600223）-2022年年报点评：化妆品业务稳定增长，期待业务聚焦后的再升级

鲁商发展(600223)事件：2022年公司实现收入129.51亿元/yoy+4.76%，归母净利润4546万元/yoy-87.44%，扣非归母净利润为5850万元/yoy-73.75%。公司旗下山东福瑞达医药集团（合并口径）实现营收26.10亿元/yoy+19.64%，归母净利润2.04亿元/yoy+13.50%。22Q4公司实现收入44.22/yoy-26.47%，归母净利润-1.08亿元，去年同期为-1.41亿元，扣非归母净利润-1.03亿元，去年同期为-1.47亿元。化妆品业务贡献增长，三大健康业务稳步推进中。分业务看，①医药业务：实现营收5.11亿元/yoy-5.44%，占比总收入4.00%/-0.37pct。主因物流方面影响以及集采政策影响药品收入下降。②化妆品业务：实现营收19.69亿元/yoy+31.68%，占比总收入15.39%/+3.30pct；其中颐莲品牌收入7.10亿元/yoy+10.32%，线上收入占比92.5%；瑷尔博士品牌收入10.58亿元/yoy+42.25%，线上收入占比93.82%。2022年公司以专利生物材料透明质酸钠、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白为核心