开源证券：士兰微（600460）-公司信息更新报告：2022年营收稳定增长，成长动力充足

士兰微(600460)2022Q4利润端承压，业务结构持续优化，维持“买入”评级公司发布2022年年报，2022年实现营收82.82亿元，同比+15.12%；归母净利润10.52亿元，同比-30.66%；扣非净利润6.31亿元，同比-29.49%；毛利率29.45%，同比-3.74pcts。计算得2022Q4单季度实现营收20.38亿元，同比+3.33%，环比-1.06%；归母净利润2.78亿元，同比-64.81%，环比+58.83%；扣非净利润-0.39亿元。考虑消费市场需求疲软等因素，我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为13.02（-0.49）/18.24（-0.16）/23.30亿元，对应EPS为0.92（-0.03）/1.29（-0.01）/1.65元，当前股价对应PE为40.2/28.7/22.5倍，公司主动加快调整产品结构的步伐，维持“买入”评级。业务结构不断优化，拟与大基金共同增资扩产汽车半导体，成长动力充足分业务看：集成电路方面，2022年实现营收27.23亿元（YoY+18.74%）,毛利率35.02%（Y