天风证券：仙鹤股份（603733）-运营逐季改善，产业复苏进行时

仙鹤股份(603733)公司22Q4收入22.3亿（+34.7%），归母净利1.4亿（+26.3%），扣非后归母净利0.94亿（-6.4%）。22全年收入77.4亿（+28.6%），归母净利7.1亿（-30.1%），扣非后归母净利5.6亿（-41.9%）。食品医疗及日用消费类产品量价齐升，收入保持高增。分产品，22年食品医疗消费类销售15.1亿，高增52%领跑，随着消费者健康卫生意识、环保理念的增强，销量稳健增长；公司顺应市场需求加大相关产品产能投入，22全年食品医疗消费类产品销量达15.4wt，同增43%，单吨均价同增6%。伴随下游需求复苏以及应用场景拓展，日用消费产品收入高增。其中标签离型材料收入同增63%，转印材料收入同增23%。随着空气炸锅普及应用，公司烘焙纸销量呈现快速增长态势，同比高增70%。22全年日用消费产品销量39wt，同增31%，单吨均价同增8%。产能布局有序推进，产品结构进一步丰富。30wt食品卡纸新增产能预计23年逐步投产，我们预计后续食品卡纸市场仍处景气赛道，行业集中度有望继续提升；此外，广西、湖北林浆纸一体化项目预计23年末实现首期投产。公司目前拥有51条高