天风证券：珠海冠宇（688772）-消费电池盈利承压，动力、储能明显放量

珠海冠宇(688772)2022年公司实现收入110亿元，同增6%，归母净利润0.91亿元，同降90%，扣非净利润0.18亿元，同降98%，综合毛利率16.9%，同比下降8.3pct，净利率0.5%，同比下降8.6pct，经营活动现金净流量18.8亿元，同比下降5%。2022Q4公司实现收入26亿元，同降2%，环增1%，归母净利润0.06亿元，同降95%，扣非净利润-0.37亿元，同降140%，综合毛利率12.9%，同比下降9.2pct，环比下降5.0pct，净利率-1.0%，同比下降5.9pct，环比下降1.9pct，经营活动现金净流量2.1亿元，同比下降52%，环比下降76%。公司22年利润同比下滑较大原因系：1）以钴酸锂为代表的主要原材料涨价，公司传导有时间差；2）消费电子需求端的萎缩导致产能利用率较低；3）动力&储能电池尚处于起步阶段，投入较多，故处于亏损状态；4）研发费用增加。具体细分业务经营如下：1）消费类：实现收入101亿元，同增2%，毛利率18.6%，同比下降6.7pct。其中笔电实现收入65亿元，同降3.3%，市占率31.1%，同比提升3.9pct；手机实现收入30亿