天风证券：中金公司（601995）-投行收入下滑叠加成本刚性致业绩低于预期

中金公司(601995)事件：中金公司公布2022年年报。Q4投行收入下降和成本刚性拖累全年业绩表现。中金公司22年营收/归母净利分别实现261/76亿元，同比分别-13.4%/-29.5%，其中Q4营收/归母净利分别实现67/16亿元，同比分别-20.7%/-52.3%。全年业绩因Q4业绩大幅下降不及预期，Q4投行收入同比-19.1%，叠加Q4管理费用同比+6.8%，对业绩造成拖累。具体来看，全年经纪/投行/资管/投资收入同比增速分别为-13.2%/-0.4%/-10.9%/-27.9%。roe较上年下降5.8pct至8.9%。港股IPO惨淡+Q4承销规模显著下降致全年投行增速由正转负。22年港股一级市场股权融资/首发融资同比分别-67%/-68%。公司重要境外子公司中金国际22年净利润同比下降40%。公司Q4A股承销规模显著下降，IPO/再融资/债券承销同比分别-30%/-51%/-19%。买方投顾体现韧性，公募管理规模显著增长。1）买方投顾业务业内领跑，目前买方投顾产品保有量稳定在近800亿元，22年代销金融产品业务收入同比+7%。2）资管规模结构优化调整，22年末资管规模下降3