德邦证券：恒生电子（600570）-2022年年报点评：费控成效明显，进入利润释放期，将全面受益于信创和AI双机遇

恒生电子(600570)投资要点事件：恒生电子发布2022年年报，公司在2022年获得营收65亿（+18.3%），归母净利润10.9亿（-25.45%），扣非归母净利润11.44亿（+20.9%），经营性净现金流11.4亿（+19%）。整体毛利率为73.56%，和上年相比增加0.58pct。分业务看，公司的大零售IT、大资管IT依然是公司主要收入来源，两个板块收入共总收入67%。从细分板块来看，资产管理IT、机构服务IT、金融基础IT取得了较好增长；运营管理IT及经纪IT业务取得平稳增长。从2022年单Q4看，收入27.65亿（+16%），归母净利润10.8亿（+38%），扣非净利润8.14亿（+21%），经营性净现金流17.4亿（+12%）.费控成效明显，剪刀差开始体现；同时现金流改善明显，全年经营性净现金流增速已经和收入增速基本匹配。2022年人员全年基本稳定，年末人员13347人，较年初增加37人，全年平均人员13328人，较2021年平均人数增加了约1800人。公司在2022年整体费用增速为14%，显现出了收入费用剪刀差。公司在2022年已全面推行IPD，并已完成LTC流程框架