中泰证券：万科A2022年年报点评：经营质量稳增长，精细化管理再提升

万科A(000002)投资要点全年业绩小幅增长，稳健经营效果显著2022年，万科实现营业收入5038.4亿（YoY+11.3%），净利润375.5亿（YoY-1.4%），归属母公司净利润226.2亿（YoY+0.42%）。实现基本每股收益1.95（YoY+0.65%）。第四季度收入结算有所放缓，叠加土增税增加与合作项目投资收益下降影响，年利润增速相比前三季度有所放缓。具体而言，第四季度结算收入1661.7亿（YoY-8.4%）；发生税金及附加117亿（YoY+36.5%），主要为土地增值税规模增加；对联合营企业投资收益-7亿（YoY-141.4%）。）结算毛利率探底，期间费用率再创新低2022年，万科实现加权平均净资9.5%（YoY-0.3pct），结算毛利率为19.6%（YoY-2.3pct），净利润8.4%（YoY-1.0pct），归属母公司净利润口径下净利润率为4.5%（YoY-1.1pct）。行业整体利润率下行影响仍存。管理水平保持高效，销售期间费用率4.9%（YoY-1.8pct），销售、管理及财务费用三项同步下降，当期财务费用26.2亿（YoY-40.2%）行业下行压力下，