天风证券：证券东方证券22年年报点评：业绩短暂蛰伏，23年高弹性有望释放

自营下滑及减值计提增加导致业绩承压。公司2022年调整后营收121.7亿元（其他业务收入按净额计算），同比-24.1%；归母净利润30.1亿元，同比-44.0%。Q4单季调整后营收32.2亿元，同比-24.4%；归母净利润10.1亿元，同比-4.0%。年化ROE为4.2%，同比-4.9pct。分业务来看，经纪、投行、资管、信用、自营业务收入分别同比-14.7%、+1.7%、-27.0%、+12.1%、-42.4%。财富管理特色鲜明，资管/公募子公司利润贡献52%，基金投顾树立业内标杆。1）管理规模上，22年末公司按持股比例计的非货基AUM合计3928亿元，同比-20%，其中东证资管（持股100%）非货基AUM达1911亿元/同比-25.6%/行业25；汇添富基金（持股35.41%非货基AUM达5152亿元/同比-15.7%/行业7；长城基金（持股17.65%）非货基AUM达1092亿元/同比+9.6%/行业36；2）利润贡献上，东证资管+汇添富合计利润贡献达15.7亿/同比-39.5%/占比达52%（同比+3.9pct），其中东证资管利润8.3亿/同比-42.4%/贡献比例27.5%，