德邦证券：食品饮料行业周报：看多春节旺季行情，关注市场反弹机会

投资要点：白酒：看多春季行情，白酒为市场反弹首选。本周公布社零数据，12月社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%（市场预期+8.2%），餐饮收入同比增长30.0%，烟酒类同比增长8.3%，烟酒类商品消费端仍保持平稳。我们认为，板块经历过前期下跌后，估值已经较为合理，根据万得一致预期，24年贵州茅台/五粮液/泸州老窖分别对应23.3x/14.6x/14.3xPE，当前估值已经极具吸引力，白酒反弹空间大，建议优选基本面好的公司，推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等，关注顺鑫农业、珍酒李渡等公司的反转。啤酒：结构升级有望持续向好，利润弹性逐步释放。2023年啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，2023年1-12月啤酒行业规模以上企业总产量达到3555.5万吨，同比+0.3%，全年啤酒产销量稳中有升。成本端来看，澳麦加征关税政策终止有望缓解各啤酒企业的成本压力，目前大麦价格下行的红利并未完全释放在报表端，预计24年吨成本改善空间仍存。展望2024年，行业高端化发展方向清晰，预计主要啤酒企业中高档大单品有望带动吨价稳健增长，建议重视具备基本面支撑的