山西证券：纺织服装行业周报：Lululemon库存增速显著放缓，红星美凯龙315春装季迎开门红

投资要点本周专题：lululemon公布FY22业绩，营收超出前期指引2022年，lululemon实现收入81.11亿元，同比增长29.6%，不变汇率下，同比增长32%，收入增速高于此前指引。分区域看，美国、加拿大、其它区域收入分别为，56.54、11.63、12.93亿美元，同比增长30.10%、21.91%、35.11%，收入占比为69.7%、14.3%、15.9%。公司于中国实现收入6.82亿美元，同比增长31.2%。分渠道看，自营门店、电商DTC、其它渠道收入分别为36.48、36.70、7.63亿美元，同比增长29.3%、33.2%、16.0%，收入占比分别为45.0%、45.6%、9.4%。自营门店收入增长由新开店与同店销售增长贡献，其中同店销售收入同比增长16%，不变汇率下，同比增长19%。2022年，公司门店净增加81家至655家，预计FY23开设45-50家门店（国际市场预计开设30-35家，大部分位于中国），并完成约25家门店改造。2022年，公司毛利率同比下滑2.3%至55.4%，主要由于产品价格下降、运输等成本增加及汇率影响。截至FY22末，存货为14.47亿