国联证券：中炬高新（600872）-经营调整期，盈利环比改善

中炬高新(600872) 投资要点 中炬高新发布2024三季报，2024前三季度公司实现收入39.46亿元，同比减少0.17%，实现归母净利润5.76亿元。单2024Q3公司实现收入13.28亿元，同比增长2.23%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长32.90%。 鸡精鸡粉及酱油实现增长，区域分化明显 （1）分产品来看，2024Q3酱油、鸡精鸡粉、食用油、其他产品分别实现收入7.41/1.81/1.30/1.47亿元，同比分别0.47%/13.99%/-9.16%/-9.05%；（2）分渠道来看，2024Q3分销、直销分别同比-0.90%/+22.60%至11.54/0.46亿元；（3）分地区来看，东部、南部、中西部、北部分别净增经销商19/7/14/44家至406/345/675/859家，分别实现收入2.94/5.22/2.37/1.47亿元，同比分别+8.57%/1.20%/-12.94%/2.53%，东南部基地市场表现较优。 成本红利以及供应链改革成效释放，盈利水平稳步提升 2024Q3公司毛利率同比+4.96pct至38.82%，或由于成本红利进一步释放、材料价格下滑以及