万联证券：保利发展（600048）-点评报告：顺势而为，长期向好

保利发展(600048)报告关键要素:公司顺应行业发展趋势，聚焦“中心城市+城市群”，保持稳健的财务水平，坚持不动产投资开发的高质量发展，并积极发展不动产产业链业务，巩固各板块龙头地位，在行业企稳修复期，公司有望实现进一步突破。事件:3月31日，公司披露了2022年年度报告，公司实现营业总收入2811.08亿元，同比下降1.37%；公司实现净利润270.11亿元，同比下降27.37%；归母净利润183.47亿元，同比下降33.01%。点评：收入端保持稳健，利润端受行业因素影响承压：公司建立多维度竣工、交付风险防范机制，2022年公司竣工面积3974.9万平，基本完成年初计划目标（达到年初目标值的94%）。但受前期低利润项目结转占比提升影响，公司毛利率以及投资收益下降，导致净利润明显下降，其中毛利率同比下降4.79pct至22.01%，投资收益下降32.36%至42.01亿元。公司销售表现持续优于大市，市场份额稳中有升：公司聚焦核心城市，区域深耕效果显现，2022年公司实现销售签约面积2747.95万平方米，同比下降17.55%，实现销售签约金额4573.01亿元，同比下降14.51%，