开源证券：九阳股份（002242）-公司信息更新报告：2022Q4盈利能力迎拐点，关注2023年业绩改善

九阳股份(002242)2022Q4盈利能力迎拐点向上，看好2023年内外销改善，维持“买入”评级2022年公司实现营收101.77亿元（-3.45%），归母净利润5.3亿元（-28.98%），扣非归母净利润5.47亿元（-8.3%），非经常性损益主要来自于信托及基金产品公允价值变动损失。2022Q4营收32.52亿元（-7.32%），归母净利润0.25亿元（-69.79%），扣非归母净利润0.89亿元（+76.66%），Q4盈利拐点向上。考虑到渠道建设和产品推广下费用阶段性提升，我们下调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计归母净利润7.72/8.62/9.57亿元（2023-2024年原值为8.11/9.33亿元），对应EPS为1.01/1.12/1.25元，当前股价对应PE为17.8/15.9/14.4倍，考虑到产品结构升级及渠道建设稳步推进，维持“买入”评级。2022年线上渠道保持平稳，2022H2营养煲及食品加工机营收增速改善分品类看，2022年公司食品加工机/营养煲/西式电器/炊具/其他产品营收同比分别-7.5%/-3.3%/+4.97%/-15.6%