天风证券：卓越新能（688196）-22Q4行业寒冬彰显龙头实力，23年再上10万吨新产能！

卓越新能(688196)事件：公司发布2022年报，22全年实现营收43.45亿元，同比增40.91%；归母净利润4.52亿元，同比增31.03%；全年产能40万吨，产量40.76万吨，同比增13.84%，产能利用率102%；销量40.48万吨，同比增22.65%，产销率99%；单Q4实现营收7.20亿元，同比降34.67%，环比降47.23%；归母净利润0.22亿元，同比降85.10%，环比降86.95%。1、22H2后我国生物柴油出口价格大幅降低，公司作为行业龙头彰显“过冬”实力根据海关总署数据，2022年我国合计出口生物柴油近180万吨，同比增39%，创出口量历史新高。从价格来看，出口价格在22年7月达到历史顶部近13000元/吨后一路下跌，至12月约为9800元/吨，降幅达25%，对应每吨售价降低近3200元。根据Argus，至10月中下旬，我国生物柴油生产商多已无意让利出售。由此可见，从利差角度来看，22Q4已是行业寒冬。而卓越新能在这一背景下该季度仍能实现9.80%的毛利率和2.99%的净利润。2、23年来出口继续价减量高增，公司10万吨新产能释放助力业绩继续稳步增长202