中泰证券：新城控股2022年年报点评：商业稳健运营，地产开发承压

新城控股(601155)单季度亏损拖累全年业绩释放2022年，新城控股实现营业收入1154.6亿（YoY-31.4%），净利润15.9亿（YoY-88.5%），归属母公司净利润13.9亿（YoY-88.9%）。实现基本每股收益0.62（YoY-88.9%）。四季度费用化利息支出及资产减值损失增加，导致单季度亏损，进一步拖累全年业绩。第四季度，公司支出财务费用18.1亿（2021年同期为1亿），同时计提资产减值损失57.9亿（2021年同期为-38.4亿）。双方面支出增加导致第四季度业绩亏损19.6亿。利润率下行拖累ROE水平探底2022年，新城控股实现加权平均净资产收益率2.3%（YoY-20.4pct），结算毛利率为20%（YoY-0.4pct），净利润率1.4%（YoY-6.8pct），归属母公司净利润口径下净利润率为1.2%（YoY-6.3pct）。利润率下行主要受物业销售业务影响，商管业务保持高质量经营，在2022年疫情冲击下，仍旧保持较高的盈利能力。全年物业销售板块结算毛利率15.4%（YoY-2.3pct），物业出租业务全年毛利率72.6%（YoY-0.04pct）。开发业