申港证券：轻纺美妆行业周报：贝泰妮：股权激励彰显信心

投资摘要：每周一谈：贝泰妮：股权激励彰显信心2022年公司业绩保持增长。2022年公司实现收入50.14亿元，同比+24.65%，归母净利润10.51亿元，同比+21.82%。2022年，公司毛利率75.21%，同比-0.80pcts。净利率20.95%，同比-0.53pcts，盈利能力相对稳定。按渠道看，2022年，公司线上渠道销售实现收入40.28亿元，同比+22.06%，其中，抖音提升速度较快，同比+86.23%。自营部分同比+24.66%，经销代销同比+13.46%。线下渠道销售实现收入9.7亿元，同比+37.04%，其中自营占比少，同比+628.18%，经销代销同比+35.68%。按品类看，2022年，公司护肤品/医疗器械/彩妆分别实现收入45.57/3.87/0.53亿元，分别同比+25.58%/+18.91%/+0.14%。其中，护肤品平均售价同比-13.7%，医疗器械平均售价同比-13.2%，彩妆平均售价同比+12.9%。公司研发力度加大。费用方面，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为40.84%/6.84%/5.08%，分别同比-0.94/+0.74/+2.27p