开源证券：医药生物行业点评报告：靶向蛋白降解赛道：ProtacSERD3期试验数据前瞻

Arvinas历史股价显著受到试验数据披露、BD进展及SERD领域进展的影响 2020年12月14日，Arvinas在SABCS大会上首次披露ARV-471（ProtacSERD）的1期试验数据，结果显示优异的ER靶点降解效率（最高90%）和CBR数据（42%），产品价值及平台价值显著释放。2021年中，辉瑞以10亿美金首付款引进ARV-471。2022年，小分子SERD领域接连失利给ARV-471蒙上一层阴影。2023年12月，Arvinas在SABCS大会上公布了单药和联用的最新数据，以及新的3期试验计划，股价走出了反转趋势。2024年12月，礼来的小分子SERD3期试验数据披露，数据不及预期，再次动摇了投资人对整个SERD领域前景的信心。2025年一季度，公司预计ARV-471将读出头对头氟维司群2LHR+BC的数据。 基于2期试验数据、聪明的设计以及差异化的作用机制，看好该项3期试验有较高的成功概率 就预期来看，市场或想看到相较于礼来小分子SERD（Imlunestrant）3期数据以及美纳里尼小分子SERD（Elacestrant）3期数据差异化的数据，即在ESR1mut人群