联合资信：可选消费行业观察及2025年信用风险展望报告

2024年，政策刺激对可选消费品需求有较大的提振作用，但宏观经济环境的变化导致个人收入面临更多的不确定性，公众消费决策更趋谨慎。行业内企业的竞争进一步加剧，利润空间被挤压，尾部企业的经营压力加大，信用风险也会愈加突出。纺织制造行业景气度向好，品牌服饰呈结构性分化；房地产政策相继出台，有望释放家电需求；消费电子产品需求缓慢复苏，AI、核心零部件为当下主力投资方向，行业内企业面临较大的资金投入压力及研发成果转换风险。2025年，随着促进消费政策落地显效，头部企业凭借自身竞争优势，信用水平将得以巩固，可选消费行业在2025年全年预计整体维持稳定发展态势。行业概况2024年，全球经济增长放缓，地缘冲突风险增多，个人收入面临更多的不确定性，公众消费决策更趋谨慎。从中国市场来看，2024年前三季度，全国居民人均可支配收入为30941元，扣除价格因素，较上年实际增长4.9%；居民人均消费支出为20631元，扣除价格因素，较上年实际增长5.3%，增速均低于2023年同期水平。2024年以来，针对国内消费不足的情况，我国政府持续出台了一系列政策，例如以旧换新、消费券与消费补贴等，各地促消费政策持续落地。