天风证券：证券行业上市券商23Q1季报前瞻：投资显著改善或带来业绩高增，重点关注低基数、强预期标的

投资业务显著改善或带来业绩高增23Q1证券业景气度迎来复苏，市场交投活跃度触达相对底部，经纪两融以及产品销售环比均有明显改善，资管规模下降趋缓，市场非货公募规模同环比均正增。IPO节奏放缓致股权承销额暂时性下滑，债券承销重回增势。主要股指均大幅跑赢去年同期，行业盈利有望在投资业绩显著改善下快速修复。具体数据看：1）财富管理：A股日均股基成交额9919亿元，环比+3.4%，结束连续5个季度下滑，同比-9.2%。两融余额走势企稳，截至03/30，两融余额较上年末+4.5%。权益基金新发有所回暖，23Q1新成立公募基金发行份额同比+1.1%，其中权益基金发行份额环比+29.8%，高基数下同比-39.6%。2）资管：截至23M2，券商资管规模5.98万亿元，较上月末-1.5%，较上年末-4.8%。截至23Q1非货公募规模同比+4.0%，环比+1.9%。3）投行：23Q1股权承销额3555亿元，环比-13.8%，同比-15.3%，其中IPO承销额环比-35.7%，同比-63.8%。再融资相对活跃，承销额环比-6.7%，同比+21%。债券承销重回增势，23Q1债券承销额环比+13.4%，同比+8.