华鑫证券：云铝股份（000807）-公司事件点评报告：电解铝复产，下半年产销量有望修复

云铝股份(000807)事件云铝股份发布2023年半年报公告：2023年上半年营业收入为176.70亿元，同比-28.71%；归母净利润为15.15亿元，同比-43.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润为14.91亿元，同比-43.70%。投资要点云南限产致产量同比下滑，铝价下跌影响盈利云南限产影响公司铝产品产能，近期云南省内来水增加，当前公司已完成复产。量：2023H1电解铝产量97.4万吨，同比-24.09%，云南电解铝限产构成产量下降主因；氧化铝产量为73.32万吨，同比+4.59%；炭素产量37.97万吨，同比-6.98%；铝合金及铝加工产品产量57.65万吨，同比-10.31%。价格：2023Q2长江有色A00铝均价18521元/吨，同比-10.16%，环比+0.35%，铝价同比下跌令盈利短期承压。毛利：2023H1电解铝板块毛利14.10亿元，同比-39.52%，毛利率18.27%，同比-1.15pct；铝加工板块毛利12.95亿元，同比-35.21%，毛利率13.51%，同比-2.33pct。据SMM，7月底云南运行产能已恢复至488万吨附近，预计8月底将提升至550万