华福证券：食品饮料行业周报：白酒板块经营稳中向上，期待价值回归

本周观点本周，半年报发布完毕，白酒行业整体仍然表现出稳中向上的经营水平，市场走势平稳。在食品饮料行业的其他板块几乎受到原材料涨价、销售费用重新正常投入、消费信心不足带来的业绩增速下滑以及盈利质量下降的情况下，白酒板块的业绩及盈利质量表现出较强的韧性。除了顺鑫农业和皇台酒业，其他白酒公司在2021H1/2021Q2的营收和归母净利均表现增长，其中，茅五泸保持稳健，汾酒、舍得、酒鬼酒的营收和归母净利CAGR2分别超过37%/72%，连续保持较快增速。而且，次高端、中端白酒产品结构升级顺畅，毛利、净利稳中向上。当前板块估值受政策影响较大，我们认为，根据白酒板块规模前五的白酒厂家的营收/归母净利润分别占整个板块的77.99%/88.63%，未来无论是价格的管控还是消费税的实行，龙头公司都更有能力将负面影响转嫁，我们仍然建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。市场表现本周（2021.08.30