中国银河：中金黄金（600489）-金价牛市助力黄金央企价值重塑

中金黄金(600489)核心观点:公司是国内唯一的黄金矿业上市央企。公司是由中国黄金集团发起成立的黄金采选冶炼生产企业，是国内黄金行业上市公司中唯一的央企，主营金矿与铜矿的采选，以及黄金与铜冶炼业务。经过多年资源整合与集团资产注入，截至2021年底，公司旗下拥有黄金矿山33座，其中在产黄金矿山27座，黄金保有资源储量510.5吨，居全国第四。2021年公司矿产金产量近20吨，位居国内第三，占全国总产量的7.75%。此外，公司还拥有铜保有资源储量237万吨，钼金属量49万吨，铁2757万吨；矿权面积达到639平方公里。随着黄金价格与铜价的逐步走强，以及集团公司优质矿产资源的注入，公司业绩保持强劲增长，2016-2021年公司业绩年均复合增速36%。2022年前三季度，公司实现归母净利润17.16亿元，同比增长24%。美联储加息周期结束在望，市场降息预期升温，黄金价格有望进入新一轮牛市。高利率环境下美国经济先行指标走弱，尤其是3月银行业爆雷的外溢效应恐将冲击金融系统，加大美国衰退风险。美国通胀持续下降与经济下行压力加大，使美联储的首要目标很可能从降通胀转移到维持经济发展与金融体系稳定上。3