天风证券：公用事业行业研究周报：央企上市公司市值管理考核对公用事业板块影响如何？

本周专题国务院国资委1月29日举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议。国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。本周我们将对“上市公司市值管理考核”对公用事业板块的影响进行具体分析。央企考核指标变化——顺应高质量发展要求目前我国央企考核指标体系为“一利五率”，即利润总额、净资产收益率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率，一方面，净资产收益率指标反映了国资监管的重点逐渐从资本回报数量向资本回报质量转移；另一方面，营业现金比率指标反映了对收益“含金量”的重视和收益实现中风险因素的考量。考核体系变化符合高质量发展要求。“中国特色估值体系”下，稳定运营资产认可度提高22年11月证监会主席易会满首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，我们复盘A股各板块近三月涨跌幅情况，市场对稳定性突出的高分红高股息资产认可度较高。根据wind数据，中证央企（000926.CSI）2018-2022年现金分红比率分别为33.47%、32.95%、35.53%、3