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开源证券:森马服饰(002563)-公司信息更新报告:2022年业绩承压,期待轻装上阵&开店下业绩修复.pdf |
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森马服饰(002563)2022年业绩承压,轻装上阵&开店下期待业绩修复,维持“买入”评级公司2022年公司收入133.31亿元(-13.54%),归母净利润6.37亿元(-57.15%),,其中2022Q4收入43.89亿元(-18.71%),归母净利润3.66亿元(-32.76%),净利润下滑主要系线下零售环境波动及净闭店约5%导致收入下滑、促销致毛利率承压,叠加存货跌价损失。我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为10.4/13.1/15.5亿元(此前2023-2024年为12.2/14.1亿元),分别对应EPS为0.4/0.5/0.6元,当前股价对应PE为15.3/12.2/10.3倍。公司3月零售流水同比高单增长,营运指标环比显著改善,继续看好公司休闲渠道优化、童装稳健增长,2023年盈利能力逐步改善,维持“买入”评级。儿童表现好于休闲,儿童门店调整较多,预计2023年童装驱动整体净开店2022年休闲服饰实现营收42.82亿元(-14.83%),儿童服饰实现营收89.33亿元(-13.04%)。从门店看,截至2022年底,总门
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