民生证券：云天化（600096）-点评：磷矿资源优势突出，一体化布局新能源材料谋增量

云天化(600096)事件：23年Q2以来化肥价格呈现不同程度的回落，根据百川盈孚数据，截至6月30日，尿素、一铵、二铵、硫酸钾、复合肥均价分别为2146、2438、3321、3171、2537元/吨，较年初分别下跌20%、30%、12%、17%、21%。公司是一体化磷肥龙头之一，资源配套丰富。根据2022年报披露，公司化肥总产能约887万吨/年，其中磷肥产能为555万吨/年、复合(混)肥产能132万吨/年、尿素产能200万吨/年，是国内产能最大的磷肥生产企业之一。公司上游磷矿资源配套丰富，拥有原矿生产能力1450万吨，擦洗选矿生产能力618万吨，浮选生产能力750万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一。受益于肥料和磷化工行业景气度提升，2022年公司实现营业总收入753.13亿元，同比+19.07%，归母净利润60.21亿元，同比+65.33%。化肥价格均有不同程度回落，下游采购需求呈现分化。23年Q2以来化肥价格呈现不同程度的回落，根据百川盈孚数据，截至6月30日，尿素、一铵、二铵、硫酸钾、复合肥均价分别为2146、2438、3321、3171、2537元/吨，较年初分别下跌20%、3