信达证券：欧陆通（300870）-服务器电源拉动毛利率，业绩有望进入兑现期

欧陆通(300870)事件：公司发布22年年报，实现营收27.03亿元，同比+5.1%，归母净利润0.902亿元，同比-18.84%；单四季度营收7.26亿，同比+0.39%，环比+17.8%，归母净利润0.49亿元，同比+655%，环比+38.7%。拟向全体股东每10股派发现金0.91元。点评：全年收入增速受消费级电源所累，服务器电源高速增长，推出充电模块新产品。22年Q1-4分别实现营收6.2亿元、7.4亿元、6.16亿元、7.26亿元，同比分别+21.32%、+5.6%、-3.14%、+0.39%。其中收入端，在电源适配器和其它充电工具受全球经济不振增速下滑的影响下，服务器电源实现翻倍，收入占比22%，较21年底提升10.8pct。利润端，在受股权激励费用摊销、研发高额投入带来Q1亏损的情况下，随后Q2-Q4净利润分别为0.347亿、0.355亿和0.493亿逐季走高，Q4单季度毛利率23.9%创历史新高。公司深耕电源主业，我们认为，未来适配器电源基本盘增速有望超越行业，服务器电源有望高速发展。在新能源领域推出可应用于充换电设施的充电模块产品，坚持技术领先，在高研发投入期后，20