天风证券：智立方（301312）-光学检测设备细分龙头，看好MR创新+半导体行业拓展

智立方(301312)光学检测设备细分龙头，品类扩张+应用拓展赋能持续成长。公司产品以工业自动化测试及组装设备为主，作为行业内较早的一批追踪下游客户高端光学测试设备需求的企业之一，公司在光学测试设备领域已成为下游核心客户的重要合作伙伴。公司营收加速成长。2019-2021年公司营收CAGR为39.45%。21年公司实现营收5.49亿元，同比增长55.19%，增速较上年翻倍。21年公司实现净利润1.15亿元，同比增长23.11%。22Q1实现营收1.14亿元，同比增长25.70%，实现净利润0.28亿元，同比增长59.06%。公司持续加大研发投入，研发费用波动上升。2019-2021年，公司研发费用持续攀升，分别为0.21亿元/0.25亿元/0.46亿元，2019-2021年CAGR为46.76%。工业自动化设备行业市场空间广阔，非标属性竞争格局较为分散。我国工业自动化市场稳步上升，预计2025年可达2650亿美元。中国工业自动化行业起步较晚，但发展势头强劲。产品/服务市场规模分别为1828/702亿元，占中国工业自动化市场规模的比重分别为72.25%/27.75%。国外企业受快速响应、