首创证券：朗姿股份（002612）-公司深度报告：医美版图稳步扩张，管理赋能行稳致远

朗姿股份(002612)核心观点朗姿股份：战略稳步推进，泛时尚业态持续强化。公司以高端女装业务起家，后控股韩国童装品牌阿卡邦，2016年进入医美赛道，完成从“衣美”到“颜美”的泛时尚产业生态圈布局。公司股权集中，高管团队学历水平高且行业经验丰富，三期员工持股计划与员工共享企业成长红利。2020年以来，公司主营业务更为聚焦，通过内生和外延方式加速医美业务布局，随着医美机构逐步成熟，收入及业绩贡献预计持续提升。朗姿医美：管理领先，后来居上。行业空间：成长空间广阔，集中度有望提升。医美项目适用人群广泛，非手术医美复购率高，客群消费能力强。我国医美行业起步晚，渗透率较发达国家仍有差距。伴随疫情消退，收入水平提升，医美市场增长空间广阔。竞争格局：医美机构竞争格局分散，优质师资稀缺，大机构凭借资金、品牌及医师团队建立较强壁垒。监管趋严助力行业集中度提升。公司：公司以成都、西安为核心运营多个医美品牌，并持续设立医美基金，拓展全国版图。从核心竞争力来看，公司核心医生资源稳固，医疗团队具备规模、资历及能力优势；医美业务管理体系清晰，服务水平高、诊疗流程专业；风险防控体系全面，医疗安全保障性强；时尚业务协