天风证券：鸿路钢构（002541）-订单&产量快速增加，智能化转型支撑中长期成长

鸿路钢构(002541)一季度订单&产量快速增加，23年有望保持较好增长23Q1公司新签材料订单71.85亿元，同比+19.49%，实现钢结构产量91.71万吨，同比+30.64%，略超市场预期。考虑到一季度包含春节，有效生产天数78-80天，我们认为公司Q1已实现了较好的产能利用率，进入Q2后，若产能利用率进一步改善，吨净利有望快速恢复。此外考虑到23Q1钢价同比下行，我们测算实际钢结构加工量增速或高于订单金额增速。23Q1公司新签订单环比22Q4已呈现改善趋势，我们判断在行业需求复苏带动下，23年订单及产量均有望保持较好增长水平。订单加工量增速高于金额增速，高端制造及大订单不断增加21Q1/22Q1/23Q1单季度公司承接的超1万吨的制造合同为13/17/15个，近年来大订单数量持续增加，23Q1高端制造类大订单为7个，来料加工业务仅1单，其余材料订单的单吨售价在5300-7845元/吨，较22Q1的6494-8461元/吨的价格区间有一定下降（中枢价格下降12%左右）。23Q1单季度钢材价格同比下行15%，考虑到公司成本加成的定价模式，若分别以23Q1和22Q1的钢价为价格基准，