德邦证券：荣泰健康22年报点评：疫情承压弹性可期，盈利修复持续推进

荣泰健康(603579)投资要点事件：公司发布2022年报，2022年实现营收20.05亿元，同比-23.26%，实现归母净利润1.64亿元，同比-30.51%，实现扣非净利润1.26亿元，同比-6.28%；22Q4实现营收4.43亿元，同比-40.80%，实现归母净利润0.39亿元，同比-19.23%，实现扣非净利润0.16亿元，同比+236.38%。22年国内线下渠道承压，疫情缓解、客流恢复，23年线下渠道修复弹性较大。22年内销收入8.6亿元，同比-28%。线上渠道，公司增加线上产品型号，深度参与主价位段竞争，加大自播力度、发力内容营销，推动品牌年轻化、专业化，预计线上受损程度较小；线下渠道，2022年公司传统店铺开店118家，临街专卖店21家。在疫情背景下，公司战略性关停部分门店，主推临街店铺，构建线下门店社群体系，增加客流量和曝光度，提高销售转化率，但2022年全国疫情反复，线下客流减少，预计公司线下渠道受损较严重。海外通胀上行，客户去库存，导致外销下滑，随着去库存结束，外销有望回暖。22年外销收入11.2亿元，同比-19%，主要系：1）上海疫情影响海外新品发布、发货；2）海