信达证券：食品饮料行业周报：九月金股，贵州茅台

白酒板块：市场担心高端酒在当前舆论导向下提价方面遇到阻力，短期持股性价比不高。我们认为，当下茅台对应2021年利润的市盈率大概35-40倍之间，而茅台回落到30-35倍对应2018年市场对白酒恐慌时的估值，进一步回落的空间有限，但公司提价潜力所对应的股价涨幅远超回落空间。我们战略性推荐贵州茅台。从茅台长期超高端定位的属性来看，同其持续成长性相比的企业寥寥无几，此为价值判断的核心要义。市场担心舆论压力比较大会压制酒厂未来提价预期，我们认为这还是在思考明年的利润还是后年的利润问题，并不是价值（估值）问题。相反，茅台批价的回落事实上有助于清理渠道乱象，同时并不伤害茅台的提价潜力。我们认为即使茅台批价回落，也不会出现类似2012年的状态，只要这点假设成立，茅台就始终有提价的潜在能力，而这种潜在能力是要放到估值里的。从估值的角度考虑，批价的回落对于茅台价值影响很有限。休闲食品板块：中报披露期逐步接近尾声，整体来看，21H1上半年整体板块受疫情反复及消费疲软的影响，终端表现受影响较大，分渠道来看，商超受人流量分流影响，以商超渠道为主的企业短期面临的业绩压力较大，以连锁门店为主的企业整体社区店及街边