浙商证券：荣泰健康2022年业绩点评报告：全年经营承压，期待业绩反弹

荣泰健康(603579)报告导读荣泰健康发布2022年报。公司2022年实现收入20.05亿元，同比-23.26%；归母净利润1.64亿元，同比-30.51%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-6.28%。单季度看，公司22Q4实现收入4.43亿元，同比-40.80%；归母净利润3856万元，同比-19.23%；扣非归母净利润1642万元，同比+236.38%。公司全年的业绩符合我们的预期，维持“买入”评级。投资要点国内外疫情影响+需求不振，公司全年收入承压1）2022年公司实现内销收入8.61亿元，同比-27.83%。公司线下门店客流量受到疫情冲击，中高端按摩椅需求兑现收入放缓；疫情和经济不景气导致按摩器具需求受影响较大，线上品牌摩摩哒全年同比降幅在10%以内。2）2022年公司实现外销收入11.25亿元，同比-19.19%。韩国业务在公司外销收入中占比超过50%，由于当地消费需求不振导致公司外销收入下滑；美国市场则受到通货膨胀、库存去化等影响。盈利能力承压，降本控费见效公司2022毛利率整体下滑，费用率有所下降。1）毛利端看，公司2022年毛利率为26.52%，同比下降0.32pc